Bagaimana Gary Gensler mendekati pasar swap $ 400 triliun di CFTC menunjukkan bagaimana dia mungkin mendekati crypto di SEC.
Dalam sidang Senatnya yang sangat dinantikan pagi ini, calon Ketua SEC Gary Gensler mempresentasikan ahli teknologi dan pemahaman yang kuat tentang tantangan regulasi yang dihadapi industri crypto.
Pernyataan pembukaan Gensler menekankan “memperkuat transparansi dan akuntabilitas di pasar kami, sehingga orang dapat berinvestasi dengan percaya diri, dan dilindungi dari penipuan dan manipulasi”.
Chen Arad adalah COO Solidus Labs , penyedia solusi pengawasan pasar dan pemantauan risiko crypto-native yang berbasis di New York.
Pada catatan itu, Gensler mereferensikan masa jabatannya sebagai Ketua CFTC, dan khususnya “tindakan tegas untuk meningkatkan transparansi dan mengurangi risiko di pasar swap $ 400 triliun.”
Meskipun sejarah bukanlah indikator kinerja masa depan, sebaiknya gunakan masa lalu untuk membantu menginformasikan ekspektasi masa depan kita. Jadi industri crypto harus mendidik dirinya sendiri tentang tindakan dan prioritas Gensler sambil memimpin CFTC untuk lebih memahami bagaimana dia mungkin mendekati crypto (haruskah dia dikonfirmasi sebagai ketua SEC berikutnya).
Ada kesamaan yang jelas antara pasar kripto saat ini dan pasar derivatif historis yang ditangani Gensler selama dia menjabat sebagai ketua CFTC. Dalam wawancara NPR baru-baru ini, Salman Banaei – seorang pengacara dan ekonom yang sebelumnya bekerja di bawah Gensler di CFTC dalam pengawasan pasar – mencatat bahwa “sebelum Gensler masuk, tidak banyak pengawasan aktif tentang apa yang dilakukan pedagang selama hari perdagangan.”
CFTC, katanya, sering menunggu sampai pengaduan diajukan dan bereaksi terhadapnya. Tetapi dengan Gensler, kata Banaei, hal itu berubah.
Menciptakan program pengawasan perdagangan holistik, dibandingkan dengan meluncurkan investigasi berdasarkan laporan atau insiden anekdot, mengarah pada sejumlah investigasi dan penyelesaian, menurut Banaei. Dengan kata lain, secara proaktif mengawasi data pasar dengan segera meningkatkan integritas pasar.
Gensler sering menekankan perlunya pengawasan pasar modern, terutama setelah flash crash pada 6 Mei 2010. Dalam kesaksian kongres, Gensler menyoroti bagaimana strategi perdagangan lintas pasar – yang berfokus pada perdagangan aset berkorelasi harga di pasar terpisah untuk memengaruhi harga dan membuat keuntungan arbitrase – berkontribusi pada kehancuran yang merugikan jutaan orang Amerika.
Sampai saat itu, CFTC mengumpulkan semua transaksi dan data posisi terbuka. Karena flash crash, itu meminta pertukaran untuk data buku pesanan lengkap untuk hari-hari menjelang acara tersebut. “Ini adalah upaya yang luar biasa untuk mengumpulkan dan menganalisis file data yang sangat besar yang mencakup lebih dari 14 juta pesan hanya untuk satu hari,” Gensler bersaksi. Butuh waktu berbulan-bulan, tetapi ini akhirnya memungkinkan CFTC memahami apa yang terjadi.
Tapi itu tidak berkelanjutan. Gensler mengatakan kepada Kongres bahwa regulator harus dapat benar-benar memahami dan menanggapi perilaku pasar yang mencurigakan dalam waktu nyata atau di sekitarnya. Dalam jangka panjang, pengawasan pasar modal perlu menggabungkan rezim pelaporan data yang lebih komprehensif, penyimpanan data bersama, dan memanfaatkan teknologi untuk mengawasi data secara otomatis dan canggih.
PASAR BEKERJA PALING BAIK JIKA ADA POLISI YANG SEDANG TERBURU-BURU.
Apa artinya ini untuk crypto dengan Gensler sebagai Ketua SEC?
Jika Anda membaca penolakan SEC terhadap aplikasi Bitcoin-ETF – dan saya membaca sebagian besar darinya – Anda tahu bahwa manipulasi pasar adalah perhatian utama SEC. Kekhawatiran tersebut sudah ditangani di pasar lain melalui pengawasan bersama dan repositori data, seperti yang Gensler bantu promosikan dan aktifkan dalam pertukaran dan pasar masa depan.
Tetapi di pasar crypto, di mana aset seperti Bitcoin bukan asli dari pertukaran apa pun, agensi tidak yakin kerangka kerja seperti itu ada (meskipun secara teknis memungkinkan).
Gensler tampaknya setuju dengan kekhawatiran ini. “Volume, jutaan pelanggan, peretasan berulang, dan potensi besar untuk perilaku manipulatif, menunjukkan bahwa pengawasan layak dilakukan oleh regulator sekuritas, komoditas, dan turunan di seluruh dunia,” katanya kepada Kongres pada 2018.
Mengingat pentingnya belajar dari sejarah, kami tahu SEC melihat manipulasi pasar sebagai rintangan mendasar untuk memungkinkan adopsi lebih lanjut crypto oleh investor ritel dan institusi Amerika – seperti yang ditunjukkan oleh keputusan ETF-nya.
Kedua, kita tahu Gensler tidak begitu saja pro-crypto dan dia secara khusus memahami bagaimana pasar crypto bekerja, seperti yang ditunjukkan oleh Jeff Bandman yang bekerja dengannya dalam op-ed CoinDesk.
Ketiga, dia melihat manipulasi pasar sebagai tantangan utama yang perlu ditangani oleh crypto, dan percaya peraturan federal dan kerangka kerja pengawasan bersama adalah cara untuk menghalangi manipulasi dan penyalahgunaan perdagangan di pasar crypto.
Akhirnya, kita tahu bahwa pemerintahan Demokrat lebih cenderung memberikan otoritas pengawasan dan mandat pengawasan yang lebih besar kepada regulator.
Seperti yang dikatakan Gensler kepada NPR, “Pasar bekerja paling baik ketika ada polisi yang sedang sibuk.”
https://www.coindesk.com/gensler-sec-see-his-cftc