Ada apa di balik flash crash Ethereum di Kraken? Kami mendalami angka-angka untuk mencari tahu.
Sebelum jatuhnya harga minggu lalu benar-benar terjadi, ada jatuhnya harga eter (ETH, + 4,11%) pada hari Selasa, 22 Februari. TradeBlock ETX , tingkat referensi spot untuk ETH, turun 15%, dari sekitar $ 1.765 hingga $ 1.534 hanya dalam waktu setengah jam, sebelum pulih hampir secepat itu. Itu terkenal karena memecahkan salah satu pasar paling likuid di crypto.
Aksi jual ETH 22 Februari terjadi dengan volume yang lebih besar dari biasanya di keempat bursa yang merupakan komponen ETX. Salah satu bursa ini, Kraken, mengalami ” flash crash “, penurunan harga yang cepat dan anomali. Flash crash tidak sepenuhnya jarang terjadi dalam crypto – Binance mengalaminya pada hari Jumat ketika dipukul dengan masuknya pesanan secara tiba-tiba untuk kontrak perdagangan Polkadot – tetapi Kraken sangat terkenal karena melihat perdagangan ETH-dolar AS serendah $ 700, kurang dari setengah harga terendah yang dicetak di bursa komponen ETX lainnya.
Analisis flash crash Kraken ETH tidak meyakinkan apakah itu disebabkan oleh kesalahan teknis. Namun, data TradeBlock menunjukkan bahwa aktivitas perdagangan di Kraken tidak jauh berbeda dari apa yang dilihat oleh dua bursa komponen ETX yang sebanding menjelang crash, yang terjadi pada 9:18 pagi ET (14:18 UTC). [TradeBlock adalah anak perusahaan CoinDesk.] Analisis ini menyoroti sifat terfragmentasi dari struktur pasar crypto, di mana gangguan pasar mempengaruhi bahkan aset yang paling likuid, bahkan di bawah dinamika pasar normal. CoinDesk menghubungi Kraken untuk memberikan komentar, tetapi tidak menerima pernyataan apa pun pada waktunya untuk publikasi.
Apa yang terjadi, tik demi tik
Grafik di atas melacak harga eter ETX, di samping perdagangan yang dicetak di masing-masing dari empat bursa yang membentuk ETX. Hingga sekitar 9:18 pagi ET, keempat bursa dan tingkat referensi ETX bergerak selaras, dalam apa yang tampak seperti penurunan harga eter yang cukup normal. Ukuran gelembung yang meningkat mewakili perdagangan yang semakin besar karena pedagang bereaksi terhadap aksi harga, dengan satu atau lain cara. Pada pukul 09.18, pasar Kraken, yang diwakili dengan warna kuning, tiba-tiba ambruk parah. Perdagangannya keluar dari perhitungan ETX karena berlanjut selama 15 menit berikutnya atau lebih untuk mencetak perdagangan yang tidak sejalan dengan pasar lainnya.
Keempat bursa ini mewakili pasar ETH-USD paling likuid yang dapat diakses oleh investor AS. CEO Kraken mengatakan bahwa flash crash Kraken ETH bukanlah akibat dari kesalahan teknis. Seperti yang ditunjukkan oleh tiga grafik berikut, bagaimanapun, dua pertukaran komponen ETX yang sebanding menangani peningkatan volume yang sebanding dengan baik, termasuk pasar ETH-USD yang biasanya bervolume lebih rendah di Bit stamp. ETX hanya menggabungkan perdagangan yang dieksekusi, bukan pesanan.
Volume Kraken tinggi, bukan yang tertinggi
Garis kuning, hijau, dan biru pada grafik di atas menunjukkan volume menit demi menit di Bit stamp, Coinbase, dan Kraken. LMAX, pertukaran komponen ETX keempat, dikecualikan karena hanya mewakili volume institusional. Yang lainnya merupakan campuran dari aktivitas institusional dan ritel.
Lonjakan volume di Kraken yang mendahului flash crash ETH bukanlah yang terbesar dari tiga bursa, juga bukan pencilan yang lebih besar dibandingkan dengan aktivitas normal ETH-USD di bursa.
Kraken mencetak perdagangan terbesar
Namun, Kraken melihat transaksi ETH-USD tunggal terbesar dari ketiganya, yang diwakili oleh lonjakan di garis kuning yang jauh di atas perdagangan besar lainnya pagi itu. Itu adalah perdagangan 481,4 ETH yang dieksekusi pada 9:08 pagi ET, sama seperti tingkat referensi ETX telah meluncur ke atas $ 1.700, dan sekitar 10 menit sebelum harga Kraken turun jauh di bawah rata-rata. Itu bisa saja menjadi penyebab yang mengeringkan buku pesanan, tetapi itu tidak terlalu aneh sehingga terlihat meyakinkan. Perdagangan terbesar Coinbase, terlihat di garis biru pada 9:11 am ET, adalah 376,7 ETH. Bit stamp adalah 184,1 ETH, pada 8:52 pagi ET.
Lonjakan perdagangan besar
Apakah ada perdagangan besar lainnya? Iya. Pada 9:18 am ET, saat ledakan kilat Kraken ETH dimulai, Kraken menangani 13 perdagangan dengan volume 50 ETH atau lebih besar. Itu perdagangan ETH yang jauh lebih besar daripada pasar lain pada saat itu. Namun, itu bukan jumlah tertinggi dari perdagangan ETH besar pada pagi hari tanggal 22 Februari. Pada 8:52 ET, Bitstamp mencetak 14 transaksi dengan 50 ETH atau lebih. Pada 9:29 am ET, Kraken akan menyamai angka itu, mungkin karena pedagang arbitrase memanfaatkan selisih yang masih lebar antara harga yang dicetak di Kraken dan pasar lainnya, seperti yang diwakili oleh ETX.
Seperti disebutkan di atas, ETX hanya menghitung perdagangan yang dieksekusi. Hal ini untuk mencegah manipulasi tingkat referensi melalui aktivitas buku pesanan seperti ” spoofing “, sejenis aktivitas manipulatif di mana pedagang melakukan pesanan yang tidak jujur, untuk mensimulasikan permintaan. Jika itu analisis buku pesanan yang Anda cari, Kaiko memiliki rincian yang bagus tentang flash crash Kraken ETH, di sepanjang garis itu.
Kaiko juga tidak menemukan bukti pasti tentang apa yang menyebabkan kecelakaan itu. Apakah itu kesalahan teknis atau kesalahan yang terjadi secara tiba-tiba pada buku pesanan mungkin tidak masalah. Dengan penemuan harga yang terjadi di banyak tempat, risiko teknologi berlipat ganda dan likuiditas terbagi. Sampai modal dapat mengalir lebih bebas ke pasar yang terfragmentasi ini, investor harus mengharapkan lebih banyak peristiwa flash-crash.
https://www.coindesk.com/ethereum-flash-crash-kraken-crypto-markets