Pilih Laman
inChanger

Raksasa derivatif global membaik dari posisi kelima awal pekan ini. Binance menempati urutan pertama.

Chicago Mercantile Exchange (CME), dipandang sebagai proxy untuk aktivitas perdagangan institusional, telah naik kembali ke posisi nomor dua di daftar terbesar bitcoin bursa berjangka dengan open interest.

Namun, kenaikan tidak selalu menyiratkan peningkatan partisipasi institusional tetapi tampaknya berasal dari penurunan open interest yang relatif lebih besar di bursa lain pada hari Rabu.

Bunga terbuka Bybit turun hampir $ 1 miliar pada hari Rabu, sementara nilai posisi terbuka di OKEx turun $ 1.2 miliar; Total Binance turun $ 1,7 miliar. Penghitungan CME turun hanya $ 30 juta.

CME sekarang menyumbang $ 1,92 miliar, atau 15,5%, dari total bunga terbuka $ 12,38 miliar, menurut sumber data Skew.

Itu menjadikan raksasa turunan global tempat berjangka bitcoin terbesar kedua – peningkatan yang signifikan dari tempat kelima pada awal minggu.

Binance memegang posisi teratas dengan open interest $ 2,17 miliar, sementara Bybit, OKEx dan crypto options kelas berat Deribit peringkat ketiga, keempat, dan kelima.

Perubahan peringkat setelah jatuhnya harga menyoroti bahaya leverage berlebih dan spekulasi ritel. ByBit, OKEx, Binance, dan sebagian besar bursa non-regulasi lainnya menawarkan leverage 100 kali atau lebih, memungkinkan pengguna untuk berdagang hingga $ 100 untuk setiap $ 1 di akun perdagangan.

Dengan demikian, pedagang biasanya berduyun-duyun ke platform semacam itu, terutama selama bull run. Bybit naik melewati CME menjadi bursa berjangka terbesar kedua dengan open interest di kuartal pertama.

Namun, leverage berlebih membawa likuidasi besar-besaran (penutupan paksa posisi panjang / pendek karena kekurangan margin) selama penurunan harga, seperti yang terlihat pada hari Senin.

Perbedaan spesifikasi produk juga berperan. Misalnya, sebagian besar bursa, tidak termasuk CME, menawarkan kontrak berjangka dengan margin bitcoin – kontrak diselesaikan dan dipinggirkan dengan bitcoin, bukan uang tunai – yang memperkuat sisi negatifnya karena konveksitas, menurut Denis Vinokourov, kepala penelitian di Synergia Capital.

Kontrak yang diselesaikan dan dipinggirkan dalam bitcoin (aset yang mendasari) memiliki sifat non-linier – kerugian dalam ketentuan bitcoin pada setiap kontrak tidak berkorelasi linier dengan perubahan harga bitcoin. Jadi pedagang kehilangan lebih banyak uang ketika pasar jatuh dan menghasilkan lebih sedikit uang ketika naik, seperti yang dicatat oleh OKEx dalam sebuah posting blog. Dengan demikian, produk-produk ini mengalami likuidasi besar-besaran selama crash.

“CME sekarang adalah kontributor terbesar kedua untuk [open interest], yang menunjukkan bagaimana konveksitas negatif berdampak pada struktur pasar bitcoin dan bahwa pasar umumnya mengarah pada produk dengan margin stablecoin,” kata Vinokourov.

Kenaikan terbaru dalam peringkat CME berbeda dari yang terjadi pada kuartal terakhir tahun 2020, ketika bursa naik peringkat menjadi yang terbesar di belakang peningkatan pembelian institusional.

https://www.coindesk.com/chicago-mercantile-exchange-bitcoin-futures

inChanger