Metrik harga Bitcoin utama menunjukkan penurunan 12% baru-baru ini menjadi $ 30.800 ,tidak menghentikan pedagang dari membeli penurunan menjelang berakhirnya kontrak berjangka $ 4,9 miliar BTC hari Jumat ini.
Selama 48 jam terakhir, harga Bitcoin (BTC) naik dari $ 31.000 menjadi $ 34.800 sebelum berbalik arah dan menjatuhkan sebagian besar keuntungan ini. Sementara pergeseran $ 3.800 ke sisi bawah ini mungkin tidak tampak signifikan, osilasi 12% melikuidasi kontrak berjangka senilai $ 660 juta.
Meskipun tidak mungkin ada jawaban pasti di balik langkah tersebut, pada 25 Januari, Presiden Joe Biden menyuarakan kesediaannya untuk menurunkan paket stimulus senilai $ 1,9 triliun. Ini mungkin telah mengurangi insentif bagi mereka yang membeli BTC sebagai perlindungan inflasi atau lindung nilai terhadap devaluasi dolar AS versus mata uang global terkemuka.
Grafik jangka pendek mungkin tidak mencerminkan bullish Bitcoin, tetapi beberapa indikator turunan dan aliran pedagang teratas tidak menyisakan ruang untuk mengharapkan harga di bawah $ 30.000.
Bitcoin telah menguji dukungan $ 30.800, tetapi bulls telah menunjukkan aktivitas pembelian yang agresif di bawah level itu. Tidak mengherankan, baik MicroStrategy maupun Marathon Patent Group baru-baru ini mengumumkan akuisisi yang cukup besar.
Data menunjukkan bahwa pedagang teratas di OKEx telah banyak membeli penurunan dan kontrak berjangka premium tidak mencerminkan leverage yang berlebihan dari pembeli.
Perlu diingat bahwa kontrak berjangka tanggal 29 Januari akan menghentikan kontrak berjangka senilai $ 4,9 miliar, atau 47% dari total bunga terbuka $ 10,5 miliar.
Meskipun awalnya mengkhawatirkan, sebagian besar kontrak tersebut biasanya diperpanjang. Ini termasuk $ 1,53 miliar di OKEx, $ 875 juta di CME dan $ 840 juta di Binance.
Pedagang yang saat ini long dapat membeli kontrak jangka panjang sekaligus menutup posisi berjangka Januari mereka. Jadi, terlepas dari berada (atau tidak) di bawah air, selama margin yang disimpan cukup, kedua belah pihak dapat tetap membuka taruhannya.
Sementara likuidasi baru-baru ini mungkin besar, pedagang profesional tidak mudah terguncang oleh ayunan harga hanya 12%. Hipotesis ini benar terutama mengingat volatilitas tahunan Bitcoin 120%.
Untuk memahami bagaimana paus dan meja arbitrase mungkin telah memposisikan diri mereka selama periode ini, seseorang harus menganalisis rasio panjang-pendek dari pedagang teratas dan premi kontrak berjangka.
Pedagang top membeli penurunan
Sebenarnya tidak ada cara konkret untuk mengukur posisi bersih pedagang secara efektif, karena mereka bisa memegang koin di dompet dingin atau menggunakan banyak pertukaran secara bersamaan.
Lebih lanjut, ketika menggabungkan opsi dengan kontrak berjangka, hampir tidak mungkin untuk menafsirkan posisi investor hanya dengan melihat eksposur spot dan futures.
Sejak 22 Januari, pedagang Binance teratas mempertahankan posisi stabil dan seimbang, tetapi mereka mulai menambahkan posisi beli pada dini hari tanggal 25 Januari. Tren ini berlanjut pada 26 Januari, dan indikator saat ini mendukung posisi beli sebesar 13%. Saat ini, rasio long-to-short trader Binance teratas tetap di bawah rata-rata bulanan 1,20.
Di sisi lain, trader top di Huobi rata-rata memiliki rasio long-to-short 0,85 selama 30 hari terakhir, mendukung net short sebesar 15%. Pada 25 Januari, ketika Bitcoin membuat $ 34.800 lokal teratas, para pedagang tersebut meningkatkan posisi jual bersih mereka menjadi 25%. Oleh karena itu, dengan memperdagangkan pergerakan secara benar, mereka dapat membeli kembali kontrak tersebut dengan harga yang lebih rendah dan saat ini berada di 0,85, yang merupakan rata-rata bulanan mereka.
Terakhir, pedagang OKEx teratas telah membeli secara agresif sejak 25 Januari, menyebabkan rasio long-to-short mencapai level tertinggi dalam 30 hari di 2,64. Ini berarti long memegang 164% posisi lebih besar daripada trader top dengan eksposur bersih negatif. Mempertimbangkan bahwa ini terjadi ketika BTC turun dari $ 34.800 menjadi $ 31.100, para pedagang ini akan menghadapi risiko likuidasi yang serius jika pasar berubah menjadi bearish.
Premi berjangka bertahan hingga tiga penurunan terakhir
Dalam hal premi berjangka, pedagang harus mengharapkan 10% hingga 20% premi tahunan (basis) dibandingkan pertukaran spot reguler di pasar yang sehat. Indikator ini harus sebanding dengan hasil deposito stablecoin.
Kapan pun indikator ini mempertahankan level di bawah kisaran itu, itu harus dianggap sebagai sinyal yang mengkhawatirkan. Di sisi lain, basis berkelanjutan di atas 20% menandakan leverage yang berlebihan dari pembeli, menciptakan potensi likuidasi besar-besaran dan akhirnya pasar ambruk.
Grafik di atas menunjukkan premium berjangka berosilasi dekat 4,5%, diterjemahkan ke basis tahunan bullish 22%. Setelah jatuhnya harga BTC pada 20 Januari, indikator tersebut turun kembali menjadi 3,3%, dan baru-baru ini menjadi 2,2% saat BTC menguji dukungan $ 31.000. Premi tahunan 12% saat ini berada pada posisi netral.
Lebih penting lagi, belum ada tanda-tanda putus asa di pasar derivatif. Tidak adanya premi kontrak berjangka akan mudah terlihat dalam situasi seperti itu.
Meskipun posisi long-to-short OKEx mungkin tampak berlebihan, struktur pasar secara keseluruhan masih jauh dari leverage yang berlebihan. Jadi, bahkan jika BTC mengulangi uji tabrak pada 4 Januari di level sub- $ 28.000, pembeli memiliki amunisi yang tersisa untuk menolak gelombang bearish jangka pendek.
Semua mata sekarang harus fokus pada opsi $ 4 miliar yang kedaluwarsa 29 Januari, yang saat ini mendukung bulls, seperti yang dilaporkan Cointelegraph.
Pandangan dan opini yang dikemukakan di sini adalah sepenuhnya dari penulis dan tidak mencerminkan pandangan Cointelegraph. Setiap investasi dan pergerakan perdagangan melibatkan risiko. Anda harus melakukan penelitian Anda sendiri saat membuat keputusan.